Nouvelle formation

Comprendre les risques liés aux utilisations des différents modèles de pricing

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Objectifs de la formation

Appréhender le risque de modèle dans le contexte du pricing des produits dérivés vanilles et exotiques

Produits vanilles, leur modèles de gestion et risques associés

  • Produits vanilles : FRA, Swaps
  • Construction des courbes de taux zéro coupon, courbe des SWAP/FRA
  • Le problème de plusieurs courbes de taux, incidence sur la valorisation du collatéral (standard et non standard)
  • Options vanilles : Cap/Floor, Swaptions
  • Pricing gestion des options vanilles de taux : modèle SABR
  • Nature et limites du risque modèle pour les produits vanilles

Produits structurés/exotiques, leur modèles et méthodes et risques associés

  • Notes structurés, swaps exotiques, logique des produits
  • Modèles de diffusions des courbes de taux pour les produits structurés exotiques
    • Linéaires Gaussiens (Vasicek, Hull-White), Quadratique Gaussien, HJM à Locale et Volatilité Stochastique (Cheyette), BGM
    • Pricing sous modèle Hull-White : applications aux Futures de Taux (correction de convexité des FRA)
    • Pricing des produits structurés/exotiques : MonteCarlo, EDP, arbres
    • Différences et interactions entre la gestion des vanilles en SABR et la gestion des structurés/exotiques
  • Modèles dans les actions :
    • Local Volatility, Local and Stochastic Volatility, modélisation des dividendes
  • Calibration des modèles de taux et les problèmes associés : problèmes inverses mal posés

Gestion du Risque modèle

  • Définitions et point de vue du risque modèle
    • Risques d’observabilité, ou de marché risques externes, revente, réputation : TOTEM, collatéral, revente de produits, litiges
    • Risques de gestion (risques internes relatifs aux pertes de gestion)
  • Risque de spécification
    • Choix du modèle : volatilité locale, volatilité stochastique
    • Volatilité future, corrélations et estimation
    • Observabilité des corrélations : options sur spreads, produits quanto
    • Observabilité de la volatilité future : options à « départ forward », Bermuda Swaptions, Volatility Bonds
  • Risquesdecalibrationetdecalculsdesratiosdecouverture:solutionsauxproblèmes.
  • Exemples d’applications sur le risque modèle dans le sens risque de gestion
    • Bermuda swaptions
    • Corridor swaps annulables (callable Range Accruals)
    • Risques communs aux swaps exotiques

Isidor Shteto

Isidor Shteto

Isidor est spécialiste de la gestion du risque modèle associé à la pratique des dérivés. Il supervise les travaux d’analyse, d’encadrement et provision du risque modèle sur les produits structurés de taux et multi sous-jacent au Crédit Agricole CIB depuis 2006. Isidor a développé et animé des formations sur les méthodologies de valorisation des dérivés exotiques et sur le risque modèle dans le Département des Risques de Marché de CA-CIB et a enseigné le Risque Modèle dans le Master de Modélisation Aléatoire de Paris 7.



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