Due diligence d’actifs immobiliers

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  Expertise
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30 septembre et 1er octobre 2019 (Paris centre)
Objectifs de la formation
  • Savoir utiliser et analyser les principaux ratios de modélisation financière
  • Comprendre les modes de financement et les différents types d'opérations
  • Connaître les méthodes d'analyse des actifs immobiliers par les banques
  • Se resituer dans l'environnement juridique et fiscal de l'investissement immobilier
  Programme détaillé 

Partie 1 : l'environnement financier, juridique et fiscal de l'Immobilier

  • Rappel sur les différentes classes d'investissements
    • Core
    • Core +
    • Value Added
    • Opportuniste
  • Rappel sur la notion de subordination
    • Dette Senior
    • Dette Junior
    • Dette Mezzanine
    • Equity
  • Rappel sur les principaux véhicules d'investissement et les critères de choix des investisseurs
    • Véhicules réglementés
      • SIIC
      • OPCI
      • SCPI
      • Fonds d'investissements
    • Véhicules non réglementés
      • La filiale d'un fonds en SAS, SNC et SARL
      • Financement structuré sans recours sur maison mère
  • La Due Diligence : comment les banques analysent le risque.
    • Les baux et l'état locatif
    • Le rapport de valorisation
    • Les éléments financiers sur l'acquéreur
    • Les éléments financiers et de marché sur l'exploitant-gestionnaire et sur les utilisateurs
    • Les éléments sur la structure juridique et fiscale : cross-collateralisation et mutualisation des flux

Partie 2 : analyse de la dette, de son tranchage et de sa sécurisation par le banquier

Etude de cas : financement d'un portefeuille de fonds luxembourgeois comportant plusieurs actifs cross-collateralisés

  • Le mode d'amortissement de la dette et les scenarii de sortie
  • Comment gérer la cascade des flux ?

Etude de cas

- Atelier sur les principales garanties recueillies et covenants et Conditions Préalables (CP's)

- Montage d'une term sheet

Partie 3 : la modélisation d'actifs.
Les principaux calculs utilisés

  • Rappel des notions de taux d'intérêt et de VAN
  • Effet de levier et Loan to Value (LTV)
  • DSCR / ICR
  • Le TRI investisseur
  • Techniques de valorisation d'un actif : les différentes approches

Etude de cas : valorisation d'un centre commercial

  • Analyse des variables clés de la modélisation
  • Optimisation de l'EBITDA et analyse de sensibilité

Conclusion sur l'analyse de risques à partir des modèles de cash flow et l'impact des règlementations récentes (Bâle 3 et Solvabilité 2) et du WACC des banques


Sylvaine Chubert

Sylvaine Chubert

Sylvaine a 20 ans d'expérience au sein de grands groupes bancaires (BNP Paribas, ING, Rabobank, Bouwonfds Property Finance) où elle a exercé à l'international des fonctions commerciales puis de gestion des risques sur des financements Corporate, Trade Finance puis de Financement de Projets. Elle est également professeur invitée à  l'université Paris Dauphine et à l'EDHEC où elle enseigne les financements structurés et les financements immobiliers. Aujourd'hui, elle a créé sa société et accompagne des banques, des assureurs, des entreprises exportatrices et des acteurs de l'Immobilier sur des thématiques de Dette et de Due diligence. Sylvaine parle sept langues et est engagée également sur une activité Microcrédits pour une grande association française.


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