Nouvelle formation

Les obligations hybrides et « cocos »

Comment augmenter sa rentabilité en prenant plus de risque sur les mêmes émetteurs ?

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4 novembre 2019 (Paris centre)
Objectifs de la formation

  • Appréhender l’univers des titres obligataires hybrides émis par les banques et les entreprises.
  • Comprendre les attraits et les risques de ces instruments pour les émetteurs et pour les investisseurs.
  • Comprendre leurs principales caractéristiques, les environnements réglementaires, les points de vigilance, les covenants, les risques, le pricing, etc.
  • Savoir comment suivre la classe d’actif et prendre de bonnes décisions d’allocation.

Introduction

  • Qu’est-ce qu’un titre obligataire hybride, un coco bond ?

Qui émet et pourquoi ?

  • Les banques et les compagnies d’assurance pour des raisons réglementaires
    • Rappel des contraintes réglementaires existantes Bâle 3 et Solvency 2 en bref
    • Que signifie « absorption des pertes » ?
    • Critères imposés par les régulateurs concernant les titres hybrides et les cocos
  • Les entreprises pour répondre à la demande des investisseurs et des agences
    • A propos de l’équity crédit des agences de notation
  • Flexibilité pour les emprunteurs
  • Pricing

Qui investit et pourquoi ?

  • Augmenter son rendement en échange d’une perte plus importante en cas de défaut
  • La subordination en cas de liquidation
  • Les covenants en détails (ceux qui protègent, ceux qui exposent)
  • Les risques financiers
  • Les risques de changements de réglementation et de méthodologie de notation
  • Points de vigilance

La notation des titres hybrides par les agences

  • Les méthodologies de notation des titres hybrides par les agences de notation

Conclusions

  • Comment traiter en pratique (liquidité)
  • Comment suivre la classe d’actif
  • Comment décider du moment opportun pour allouer dans la classe d’actif

Christophe Chouard

Christophe Chouard

Avant de créer Aldis Capital, Conseiller en Investissements Financiers, Christophe a été pendant 6 ans Directeur Général de HDF Finance (gérant de fonds de hedge funds). Auparavant, il a été responsable de la force de vente "fixed income" pour la France et la Belgique pendant 2 ans chez Credit Agricole CIB, après avoir passé 15 années chez JPMorgan dans différentes fonctions dans la vente et la structuration d'instruments sur mesure "fixed income" (cash, dérivés de change, de taux et de crédit) à  Paris et à  Londres. Christophe est maître de conférences associé à l’université Panthéon Assas, et enseigne au CNAM (Conservatoire National des Arts et Métiers, à l’ENSAE Executive Education ainsi qu’à la SFAF (Société Française des Analystes Financiers). Il a obtenu sa Certification AMF en 2011 et est diplômé du MBA de HEC (1986) et de l'Ecole Centrale Paris (1983).



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