Gestion du collatéral

Systèmes et optimisation de la gestion du collatéral

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29 novembre 2018 (Paris centre)
Objectifs de la formation

  • Maîtriser les enjeux de la collatéralisation aujourd'hui et ses conséquences financières
  • Comprendre les systèmes de gestion du collatéral : acteurs, processus et particularité
  • Connaître les points clé pour optimiser la gestion de collatéral

Pourquoi collatéraliser ?

  • CCP, transaction bilatérale et banques centrales : un recours grandissant
  • Impact en réduction du risque de contrepartie et transfert en risque de liquidité

Processus de collatéralisation

  • Valorisation du portefeuille à collatéraliser
  • Définition de la liste des titres recevables en fonction des contreparties
    • Cash
    • Titres obligataires : souverains, corporates et credit claim
    • Rôle du Repo et Prêt - Emprunt de titres
    • Autres : or, produits de titrisation etc.
    • Paniers de titres GC basket et spécial collatéral
    • Logique de corrélation
  • Où trouver le collatéral : qui en a et qui en a besoin ?
  • Haircuts : niveaux exigés
  • Valorisation du collateral
    • Seuils d'appel de marge
    • Fréquence du Marked-to-Market

Etude de cas : exemple de constitution de collatéral pour des transactions sur dérivés OTC bilatéraux ou par CCP

Système de gestion du collatéral

  • Dépositaires : Euroclear, Cédel, CACEISet US custodian banks
  • Gestion du collateral tripartite : principes et intérêts
  • Collateral Management System / CMS
    • Articulation Eses, Banque de France et LCH Clearnet
    • Collateral Basket With Pledge (CBWP)
    • Appels de marge (Target 2)
    • Interopérabilité
  • Processus de Règlement / Livraison
  • ISDA et FPML
  • Rôle de la banque clearing broker dans la transformation de collatéral

Etude de cas

- Constitution du collatéral (reprise des cas précédents) et gestion tout au long de la vie de la position

- Analyse : dangers à surveiller dans les transactions bilatérales : last days at Lehman et dirty tricks

- Evolution du cadre règlementaire EMIR

- Processus de résolution

Optimisation de la gestion du collatéral

  • Le service de gestion du collatéral : rôle et nécessité
  • La marge de manoeuvre
    • Gestion de la qualité
    • Baisse des suspens
    • Mesure de risque
  • Opération de substitution et collateral swaps
  • Re-hypothecation des titres déposés en collateral : principe et limite
  • Risques de collateral crunch ?

Etude de cas