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Gestion du risque de liquidité en Asset Management

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Objectifs de la formation

Comprendre comment structurer une politique de gestion de la liquidité cohérente dans le cadre de l'Asset Management

Contexte réglementaire concernant l’exigence de suivi de la liquidité

  • Les exigences dans UCITS & AIFMD incombant aux sociétés de gestion
  • Les objectifs de transparence dans MIF2 concernant le marché de la dette
  • Les attentes du régulateur Européen (ESMA) et Français (AMF)

Gouvernance en matière de dispositif de gestion de la liquidité

  • Comment structurer une politique de gestion de la liquidité ?
  • Pourquoi l’égalité des porteurs est le principe réglementaire clef de tout dispositif ?
  • Pourquoi une politique de valorisation robuste est le préalable indispensable ?
  • Comment instaurer de seuils d’alerte et des processus d’escalade ?
  • Pourquoi mettre en place un programme de gestion de la liquidité en situation de crise ?

Cas pratique : Illustration par un exemple extrait de la crise des fonds monétaires de 2008, symptomatique d’une situation où le risque de liquidité peut conduire à une violation du principe d’égalité des porteurs et une sanction du régulateur

Estimer le niveau de tolérance du fonds au risque de liquidité, en situation normale et extrême

  • Comment appliquer le principe de proportionnalité en matière de gestion de la liquidité ?
  • Comment mesurer la tolérance du fonds au risque de liquidité ? Exemples d’approches
  • Comment déployer le dispositif de liquidité du fonds en fonction du niveau de tolérance ?

Cas pratique : Proposition d’approche pour le calcul de l’indicateur de tolérance du fond.. Application à des fonds représentatifs des grandes stratégies d’investissement

Comment mesurer le risque de liquidité à l’actif du fonds ?

  • Mesure de la liquidité par référence aux Volumes traités
  • Mesure de la liquidité par référence aux Prix côtés
  • Mesure de la liquidité par référence aux surfaces d’écoulement, approche intégrant prix & volumes
  • Gérer les situations particulières :
    • Volumes non immédiatement observables : le cas des titres obligataires
    • Prix non immédiatement observables : définition de prix Proxys

Cas pratique : Calcul de la liquidité par référence aux approches Prix, Volumes et Surface d’écoulement

Comment contrôler le risque au passif du fonds ?

  • Simuler des situations de décollecte atypique
  • Contrôler la typologie et la concentration des porteurs
  • Vérifier l’adéquation entre liquidité à l’actif et au passif- cas de situations inadéquates
  • Lancer des stress de liquidité intégrant les dimensions Actif & Passif

Cas pratique : Simuler une situation de crise d’un fonds à base de Dérivés : décollecte massive intervenant dans un contexte d’assèchement de la liquidité



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