Construction de portefeuille

Les classes d'actifs : leurs natures et les risques associés

• Présentation des classes d’actifs et notion-clés associées :
  • Equities (secteur, PER, EPS, div yield, Beta)
  • Fixed income (issuer type, bond type, collateral, credit rating, YTM, duration, sensibilité)
  • Forex (taux, commerce extérieur)
  • Commodities (focus sur or et pétrole)
  • Private equity (liquidité)
  • Alternatifs (type de stratégies et illustrations)
  • Immobilier/actifs physiques (yield, inflation, asset backing)

TP et cas pratiques

Analyse des drivers de performance et du cylce de chaque asset class

• Qualités respectives et leur place dans un portefeuille
• Analyse de cycle de chaque asset class et analyse des déterminants

Exercices : construction de matrice macro (growth/inflation/stress) et analyse par asset class

Coûts, levier, liquidité et risque par produit

• Les produits disponibles pour chaque classe d’actif (cash et dérivés)
• Ce que les UCITS permettent et ne permettent pas en terme de classes d’actif, leverage et set-up opérationnel
• ETF : efficience du processus de création/rédemption, méthodes de réplication et coûts

Maîtriser les fondamentaux d'un benchmarck

• Notion de portefeuille, d’index et benchmark
• Définition gestion active Vs gestion passive

Exercices : calcul d'index EQ suivant 3 méthodes (free float, market cap et price) ; calcul d'index FI

Les objectifs de construction d'un portefeuille

• Construction de portefeuille et approches espérance/variance
• Frontière efficiente de Markowitz et modèle APT
• Types de diversification (sectorielle, internationale,par classe d’actifs) et dangers de l’optimisation
• Finance comportementale et biais d’investissement
• Critères de construction d’un portefeuille

Exercices : calcul de beta et exercice de hedging

Dépendance et corrélation

• Analyse de dépendance : ce que la corrélation est et n’est pas
• Attribution de performance

Exercices : calcul de corrélations (Pearson...) à partir d'une série historique

La notion fondamentale de Black Swan / Dragon King

• La nécessaire prise en compte du tail risk dans un portefeuille
• Retour sur les crises depuis le début de la dérégulation (1980)
• Les manifestations du stress sur les marchés et les classes d'actifs contra-cycliques
  • Volatilité
  • Corrélations
  • Marchés interbancaires
  • Flight to quality

Etude de cas : analyse des marchés en 2008 (equity, FI, FX, options, commodities

Revue des thèmes de marché

• L’environnement macro de aujourd’hui (« new normal ») et les 10 risques macro à surveiller

Les styles et techniques de gestion utilisées

• Approches : Growth Vs Value Vs Garp
• Qu’est ce que le stock picking ? Le timing ?
• Notions d’active risk et portable Alpha
• Problématiques de rebalancing
• Allocation tactique : passive, dynamique, hedging
• Concentration du risque : que nous apprennent SAC et Soros ?
• Diversification : que nous apprennent Warren Buffet et Ray Dalio ?

Calcul appliqué des metrics de performance

• Analyse de risque : Var, stress tests, grecs & CVaR
• Analyse de performance : sharpe, sortino, treynor, Jensen, volatilité, DD, Calmar

Exercices : calcul de ratios de performance à partir d'une série historique

Introduction et mise en application des notions quantitatives de gestion de portefeuille

• Gestion de risque de portefeuille
• Introduction aux produits de couvertures et analyse comparative