Les opérations de LBO
Comprendre le fonctionnement d'un LBO en pratique
- Appréhender les différents aspects d'une opération de leveraged buy-out (LBO): montages financiers, acteurs, etc.
- Comprendre comment le LBO permet une création de valeur
Rappels des concepts de base
- Définition : qu’est-ce qu’un LBO ?
- Qu’est-ce que le levier financier ?
- Qu’est-ce que le risque et la rémunération du risque ?
- Qu’est-ce que la création de valeur ?
- La dette crée-elle de la valeur ?
- La dette comme instrument de gouvernance
Alignement d’intérêts
- L’asymétrie habituelle des rémunérations : « pile je gagne, face tu perds ».
- Rendre les rémunérations symétriques : positives ou négatives en fonction des gains-pertes
Le LBO en en pratique
- Structure : entreprise, SPV holding, fonds d'investissement
- Intégration fiscale
- Comment éviter les excès, comment encadrer les dirigeants ?
Les acteurs d’un LBO
- L’entreprise (candidats à un LBO, contrexemples célèbres)
- Les dirigeants
- Les salariés
- Les créanciers
- Le fonds de private equity
- Les investisseurs du fonds
La sortie d’un LBO
- Revente à un industriel
- IPO
- Revente à un autre fonds (nouveau LBO)
- Reconduction du LBO
- Restructuration ou faillite
Conclusions
- Faire levier sur l’équipe dirigeante
Rappels des concepts de base
- Définition : qu’est-ce qu’un LBO ?
- Qu’est-ce que le levier financier ?
- Qu’est-ce que le risque et la rémunération du risque ?
- Qu’est-ce que la création de valeur ?
- La dette crée-elle de la valeur ?
- La dette comme instrument de gouvernance
Alignement d’intérêts
- L’asymétrie habituelle des rémunérations : « pile je gagne, face tu perds ».
- Rendre les rémunérations symétriques : positives ou négatives en fonction des gains-pertes
Le LBO en en pratique
- Structure : entreprise, SPV holding, fonds d'investissement
- Intégration fiscale
- Comment éviter les excès, comment encadrer les dirigeants ?
Les acteurs d’un LBO
- L’entreprise (candidats à un LBO, contrexemples célèbres)
- Les dirigeants
- Les salariés
- Les créanciers
- Le fonds de private equity
- Les investisseurs du fonds
La sortie d’un LBO
- Revente à un industriel
- IPO
- Revente à un autre fonds (nouveau LBO)
- Reconduction du LBO
- Restructuration ou faillite
Conclusions
- Faire levier sur l’équipe dirigeante
Christophe Chouard

Avant de créer Aldis Capital, Conseiller en Investissements Financiers, Christophe a été pendant 6 ans Directeur Général de HDF Finance (gérant de fonds de hedge funds). Auparavant, il a été responsable de la force de vente "fixed income" pour la France et la Belgique pendant 2 ans chez Credit Agricole CIB, après avoir passé 15 années chez JPMorgan dans différentes fonctions dans la vente et la structuration d'instruments sur mesure "fixed income" (cash, dérivés de change, de taux et de crédit) à Paris et à Londres. Christophe est maître de conférences associé à l’université Panthéon Assas, et enseigne au CNAM (Conservatoire National des Arts et Métiers, à l’ENSAE Executive Education ainsi qu’à la SFAF (Société Française des Analystes Financiers). Il a obtenu sa Certification AMF en 2011 et est diplômé du MBA de HEC (1986) et de l'Ecole Centrale Paris (1983).
Christophe Chouard anime également les formations :
- Analyse financière d’une banque (Catalogue Marchés financiers)
- Blockchains : mode passagère ou bouleversement à venir ? (Catalogue Marchés financiers)
- Comprendre la gestion d’actifs (Catalogue Marchés financiers)
- Évolutions réglementaires en gestion d’actif (Catalogue Marchés financiers)
- Fund of Hedge Funds : Hedge Fund Analysis and Selection (Catalogue English)
- La titrisation (Catalogue Finance d'entreprise)
- Le marché obligataire (Catalogue Marchés financiers)
- Les financements du BFR (Catalogue Finance d'entreprise)
- Les financements obligataires (Catalogue Marchés financiers)
- Les financements obligataires High Yield (Catalogue Finance d'entreprise)
- Les obligations High Yield (Catalogue Marchés financiers)
- Les obligations hybrides et « cocos » (Catalogue Marchés financiers)
- Les Placements privés (Catalogue Marchés financiers)
- Multigestion alternative : l’analyse et la sélection de hedge funds (Catalogue Marchés financiers)
- Stratégie de financement (Catalogue Finance d'entreprise)