Les opérations de LBO

Comprendre le fonctionnement d'un LBO en pratique

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  Maîtrise
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27 juin 2019 (Paris centre)
Objectifs de la formation
  • Appréhender les différents aspects d'une opération de leveraged buy-out (LBO): montages financiers, acteurs, etc.
  • Comprendre comment le LBO permet une création de valeur
  Programme détaillé 

Rappels des concepts de base

  • Définition : qu’est-ce qu’un LBO ?
  • Qu’est-ce que le levier financier ?
  • Qu’est-ce que le risque et la rémunération du risque ?
  • Qu’est-ce que la création de valeur ?
  • La dette crée-elle de la valeur ?
  • La dette comme instrument de gouvernance

Alignement d’intérêts

  • L’asymétrie habituelle des rémunérations : « pile je gagne, face tu perds ».
  • Rendre les rémunérations symétriques : positives ou négatives en fonction des gains-pertes

Le LBO en en pratique

  • Structure : entreprise, SPV holding, fonds d'investissement
  • Intégration fiscale
  • Comment éviter les excès, comment encadrer les dirigeants ?

Les acteurs d’un LBO

  • L’entreprise (candidats à un LBO, contrexemples célèbres)
  • Les dirigeants
  • Les salariés
  • Les créanciers
  • Le fonds de private equity
  • Les investisseurs du fonds

La sortie d’un LBO

  • Revente à un industriel
  • IPO
  • Revente à un autre fonds (nouveau LBO)
  • Reconduction du LBO
  • Restructuration ou faillite

Conclusions

  • Faire levier sur l’équipe dirigeante

Christophe Chouard

Christophe Chouard

Avant de créer Aldis Capital, Conseiller en Investissements Financiers, Christophe a été pendant 6 ans Directeur Général de HDF Finance (gérant de fonds de hedge funds). Auparavant, il a été responsable de la force de vente "fixed income" pour la France et la Belgique pendant 2 ans chez Credit Agricole CIB, après avoir passé 15 années chez JPMorgan dans différentes fonctions dans la vente et la structuration d'instruments sur mesure "fixed income" (cash, dérivés de change, de taux et de crédit) à  Paris et à  Londres. Christophe est maître de conférences associé à l’université Panthéon Assas, et enseigne au CNAM (Conservatoire National des Arts et Métiers, à l’ENSAE Executive Education ainsi qu’à la SFAF (Société Française des Analystes Financiers). Il a obtenu sa Certification AMF en 2011 et est diplômé du MBA de HEC (1986) et de l'Ecole Centrale Paris (1983).