Analyse d’une PME – Niveau 2 : valorisation
Affiner la valorisation et comprendre les risques specifiques des PME
- Savoir retraiter les comptes d'une PME et adopter la bonne méthode de valorisation
- Identifiez les sources d'information adaptées
- Mettre en évidence les risques en matière de négociation dans le cadre d'une transaction
Les 3 méthodes usuelles de valorisation
- Notion de VE et de VT
- Approche patrimoniale : Actif net, ANR, ANR du Goodwill
- Approche par les multiples
- Multiples de transactions et multiples de sociétés cotées
- Les différents multiples utilisés (CA – EBITA – EBITDAR – EBIT, etc.)
- Les bases de données sources de multiples
- Approche par les DCF
- Notion de FCF
- Notion de Wacc – concept et mode de calcul
- Modèle DCF
- Avantages et inconvénients de chaque méthode
- Volatilité des résultats selon les méthodes
- Quelle méthode utiliser dans des contextes de croissance ?
L'adaptation de l'approche patrimoniale au contexte PME
- Doit-on considérer les incorporels ?
- Tenir compte des plus-values sur stocks et sur machines et appréhender les stocks et le compte client
- Comment analyser les charges à répartir ?
- La prise en compte des dettes hors bilan
- La prise en compte de la provision pour départ en retraite
- Le traitement de l'immobilier
- Présence d'une SCI ou non
- Lien entre valeur de l'immobilier et valeur du business
L'adaptation de l'approche par les multiples
- Les bonnes sources d'information pour suivre l'évolution des multiples
- Lien entre taille de l'entreprise et valeur
- La qualité de l'évaluation dépend de la qualité des retraitements
- La notion de performance en stand alone
- Retraitement du compte de résultat de filiales de groupes
- Retraiter de la rentabilité de sociétés familiales
L'adaptation de l'approche DCF au contexte PME
- Quel horizon d'étude retenir ?
- Quel Wacc retenir ?
- Usage des DCF en PME
Les difficultés de calcul de la DFN
- Activités saisonnières et retraitement de la DFN
- Pilotage du compte clients avant la vente et retraitements
- Retraiter le compte fournisseurs en temps de crise
- Activités à BFR négatif et approche du cash
L'évaluation des besoins en investissements
- Comment détecter un retard d'investissement. Quels impacts ?
- Le Business Plan sous-estime t-il le montant des capex ?
Ce qui tire la valeur vers le bas
- Concentration du risque client ou dépendance fournisseur
- Fragilité du fonds de commerce
- Climat social dégradé
- Business model atypique
Etude de cas : appliquer les différentes méthodes et technique d'évaluation d'entreprise
Les 3 méthodes usuelles de valorisation
- Notion de VE et de VT
- Approche patrimoniale : Actif net, ANR, ANR du Goodwill
- Approche par les multiples
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- Notion de Wacc – concept et mode de calcul
- Modèle DCF
- Avantages et inconvénients de chaque méthode
- Volatilité des résultats selon les méthodes
- Quelle méthode utiliser dans des contextes de croissance ?
L'adaptation de l'approche patrimoniale au contexte PME
- Doit-on considérer les incorporels ?
- Tenir compte des plus-values sur stocks et sur machines et appréhender les stocks et le compte client
- Comment analyser les charges à répartir ?
- La prise en compte des dettes hors bilan
- La prise en compte de la provision pour départ en retraite
- Le traitement de l'immobilier
- Présence d'une SCI ou non
- Lien entre valeur de l'immobilier et valeur du business
L'adaptation de l'approche par les multiples
- Les bonnes sources d'information pour suivre l'évolution des multiples
- Lien entre taille de l'entreprise et valeur
- La qualité de l'évaluation dépend de la qualité des retraitements
- La notion de performance en stand alone
- Retraitement du compte de résultat de filiales de groupes
- Retraiter de la rentabilité de sociétés familiales
L'adaptation de l'approche DCF au contexte PME
- Quel horizon d'étude retenir ?
- Quel Wacc retenir ?
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Les difficultés de calcul de la DFN
- Activités saisonnières et retraitement de la DFN
- Pilotage du compte clients avant la vente et retraitements
- Retraiter le compte fournisseurs en temps de crise
- Activités à BFR négatif et approche du cash
L'évaluation des besoins en investissements
- Comment détecter un retard d'investissement. Quels impacts ?
- Le Business Plan sous-estime t-il le montant des capex ?
Ce qui tire la valeur vers le bas
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- Business model atypique
Etude de cas : appliquer les différentes méthodes et technique d'évaluation d'entreprise