Nouvelle formation

Construction de portefeuille

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8 et 9 juillet 2019 (Paris centre)
Objectifs de la formation

  • Comprendre les cycles de performances des classes d’actifs
  • Connaître les techniques et modèles de construction de portefeuille
  • Comprendre le processus d’allocation stratégique et tactique
  • Appréhender la mesure de la performance et gestion du risque

Les classes d'actifs : leurs natures et les risques associés

  • Présentation des classes d’actifs et notion-clés associées :
    • Equities (secteur, PER, EPS, div yield, Beta)
    • Fixed income (issuer type, bond type, collateral, credit rating, YTM, duration, sensibilité)
    • Forex (taux, commerce extérieur)
    • Commodities (focus sur or et pétrole)
    • Private equity (liquidité)
    • Alternatifs (type de stratégies et illustrations)
    • Immobilier/actifs physiques (yield, inflation, asset backing)

TP et cas pratiques

Analyse des drivers de performance et du cylce de chaque asset class

  • Qualités respectives et leur place dans un portefeuille
  • Analyse de cycle de chaque asset class et analyse des déterminants

Exercices : construction de matrice macro (growth/inflation/stress) et analyse par asset class

Coûts, levier, liquidité et risque par produit

  • Les produits disponibles pour chaque classe d’actif (cash et dérivés)
  • Ce que les UCITS permettent et ne permettent pas en terme de classes d’actif, leverage et set-up opérationnel
  • ETF : efficience du processus de création/rédemption, méthodes de réplication et coûts

Maîtriser les fondamentaux d'un benchmarck

  • Notion de portefeuille, d’index et benchmark
  • Définition gestion active Vs gestion passive

Exercices : calcul d'index EQ suivant 3 méthodes (free float, market cap et price) ; calcul d'index FI

Les objectifs de construction d'un portefeuille

  • Construction de portefeuille et approches espérance/variance
  • Frontière efficiente de Markowitz et modèle APT
  • Types de diversification (sectorielle, internationale,par classe d’actifs) et dangers de l’optimisation
  • Finance comportementale et biais d’investissement
  • Critères de construction d’un portefeuille

Exercices : calcul de beta et exercice de hedging

Dépendance et corrélation

  • Analyse de dépendance : ce que la corrélation est et n’est pas
  • Attribution de performance

Exercices : calcul de corrélations (Pearson...) à partir d'une série historique

La notion fondamentale de Black Swan / Dragon King

  • La nécessaire prise en compte du tail risk dans un portefeuille
  • Retour sur les crises depuis le début de la dérégulation (1980)
  • Les manifestations du stress sur les marchés et les classes d'actifs contra-cycliques
    • Volatilité
    • Corrélations
    • Marchés interbancaires
    • Flight to quality

Etude de cas : analyse des marchés en 2008 (equity, FI, FX, options, commodities

Revue des thèmes de marché

  • L’environnement macro de aujourd’hui (« new normal ») et les 10 risques macro à surveiller

Les styles et techniques de gestion utilisées

  • Approches : Growth Vs Value Vs Garp
  • Qu’est ce que le stock picking ? Le timing ?
  • Notions d’active risk et portable Alpha
  • Problématiques de rebalancing
  • Allocation tactique : passive, dynamique, hedging
  • Concentration du risque : que nous apprennent SAC et Soros ?
  • Diversification : que nous apprennent Warren Buffet et Ray Dalio ?

Calcul appliqué des metrics de performance

  • Analyse de risque : Var, stress tests, grecs & CVaR
  • Analyse de performance : sharpe, sortino, treynor, Jensen, volatilité, DD, Calmar

Exercices : calcul de ratios de performance à partir d'une série historique

Introduction et mise en application des notions quantitatives de gestion de portefeuille

  • Gestion de risque de portefeuille
  • Introduction aux produits de couvertures et analyse comparative

Tigrane Kibarian

Tigrane Kibarian

Tigrane Kibarian, diplômé de l'ESSEC, a commencé sa carrière en audit chez Arthur Andersen avant de rejoindre General Electric en corporate finance. Il y travailla sur des missions industrielles, réglementaires, fusion-acquisition en France comme en Italie dans la division énergie. Il rejoignit par la suite Goldman Sachs à  Londres où il fut d'abord chef d'équipe en charge du Business Development de la division Equities avant d'être promu sur le desk de restructuration de larges portefeuilles institutionnels cross-asset. Il décida ensuite de gérer un portefeuille global macro chez Odin Capital, avant d'en devenir le COO et lancer un fond. Une fois cette expérience réussie, il fonda Zentak Capital avec un associé pour offrir à  une clientèle institutionnelle une stratégie de gestion sur la volatilité. Sa large vision de l'économie et son expérience transversale de la finance lui confèrent une compréhension très pratique des marchés financiers, de ses produits et ses acteurs. Tigrane a obtenu les certifications Lean Six Sigma et FCA.



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