• 2 et 3 juillet 2012 à Paris centre    s'inscrire à la formation
• 17 et 18 décembre 2012 à Paris centre    s'inscrire à la formation

• Savoir utiliser et analyser les principaux ratios de modélisation financière
• Comprendre les modes de financement et les différents types d’opérations
• Connaître les méthodes d’analyse des actifs immobilers par les banques
• Se resituer dans l’environnement juridique et fiscal de l’investissement immobilier

Partie 1 : l’environnement financier, juridique et fiscal
Rappel sur les différents types d’investissements

• Core
• Core plus
• Opportunistic

Rappel sur les modes de financements : la subordination

• Dette senior
• Dette junior
• Dette mezzanine
• Equity

Rappel sur les véhicules d’investissement

• Règlementés : statut fiscal de SIIC et OPCI (ou société de gestion d’OPCI), SCPI (agréées AMF mais non cotées) et fonds d’investissements
• Non réglementés : la filiale d’un fonds (SAS, SNC, SARL) en financement structuré sans recours sur maison mère

La Due Diligence : les documents à collationner

• Les baux, l’état locatif
• Le rapport de valorisation

Étude de cas : valorisation de centres commerciaux en Europe du sud

• Les éléments financiers sur l’acquéreur (si financement avec recours)
• Les éléments financiers et de marché sur l’exploitant-gestionnaire

Étude de cas : financement d’un actif hôtelier

• Les éléments sur la structure juridique et fiscale : cross-collateralisation et mutualisation des cash flows

Partie 2 : analyse de la dette, de son tranchage et de sa sécurisation

Étude de cas : financement d’un portefeuille comportant plusieurs actifs cross-collateralisés

• Le mode d’amortissement de la dette et les scenarii de sortie
• La waterfall et ses différentes formes
• Atelier sur les principales garanties recueillies et covenants non financiers
• Débriefing sur structure de sécurisation et analyse de risque

Étude de cas : acquisition d’un immeuble de bureaux multi-locataires. Les principaux calculs utilisés

• Rappel des notions de taux d’intérêt
• Effet de levier, Loan to Value (LTV)
• DSCR / ICR
• TRI investisseur
• Techniques de valorisation d’un actif
  • Approche par capitalisation
  • Approche par actualisation des Cash Flow
  • Approche par comparables

L’analyse de risques à partir des modèles de cash flow

Étude de cas : analyse d’un actif hôtelier unique

• Analyse des variables clés de la modélisation
• Optimisation de l’EBITDA, analyse de sensibilité
• Atelier sur la recherche du seuil de rupture de service de la dette

Sylvaine Chubert

Sylvaine a 20 ans d’expérience au sein de grands groupes bancaires (ING, Rabobank, BNP Paribas) où elle a exercé des fonctions commerciales puis de gestion des risques sur des financements Corporate, Trade Finance puis de Financement de Projets immobiliers. Depuis plus de 10 ans, elle est également professeur invitée à l’université de Paris Dauphine où elle enseigne les financements structurés. Aujourd'hui, elle intervient en tant que formatrice et consultante auprès de banques et grandes entreprises exportatrices et du secteur immobilier.

Sylvaine Chubert anime également les séminaires :

• ENV06 - Microfinance et «social business»
• IMM100 - Techniques avancées d’analyse et de modélisation d’actifs immobiliers
• IMM99 - Les financements immobiliers structurés
• CF114 - Les Financements structurés
• CF115 - Les fondamentaux du financement de projets