La Titrisation

Comprendre les montages de titrisation et leurs intérêts

  2 jours
  Maîtrise
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6 et 7 juillet 2017 (Paris centre)
Objectifs de la formation

  • Comprendre les mécanismes des opérations de titrisation
  • Appréhender les différents types de titrisation du point de vue de l'investisseur
  • Savoir étudier point par point une opération réelle de titrisation
Programme détaillé

Principes et mécanismes de la titrisation

  • Le process général de titrisation
  • Les principales parties prenantes
  • Les concepts légaux fondamentaux
    • Mécanisme de transfert («true sale», synthétique...)
    • Environnement juridique
    • Focus sur le cadre juridique français
  • Le tranching et les ré-haussement de crédits
    • Interne / externe «monolines»
    • Statique / dynamique
  • Les structures des cashflows
    • Revolving
    • Bullet
    • Controlled amortisation
    • Pass through
  • Le rôle des agences de notation et les modélisations

Les principaux types de titrisation : mécanismes et finalités

  • Asset-Backed Securities (ABS)
  • Mortgage-Backed Securities (MBS)
  • Residential Mortgage-Backed Securities (RMBS)
  • Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS)
  • Collaterised Loan Obligations (CLO)
  • Collaterised Debt Obligations (CDO)
  • Titrisations de risque assurantiel
  • Titrisations synthétiques
  • Asset-Backed Commercial Paper (ABCP)
  • Les Master Trusts

Avenir de la titrisation

  • Avantages et inconvénients du point de vue du titriseur et des investisseurs
  • Les principaux risques spécifiques liés à la titrisation
  • Analyse de l'implication de la titrisation dans la crise financière
    • Les évolutions intervenues depuis la crise: nouvelles normes et règlementations

Etudes de cas : Naissance et vie d'une opération de titrisation

Présentation aux investisseurs

- Term-sheet de l'opération

- Etudes des agences de notation

- Prospectus de l'opération

- Trustee report

Le traitement des titrisations dans les nouvelles normes règlementaires

  • Bâle 3
  • LCR
  • Solvency 2



Emmanuel Schatz

Emmanuel Schatz

Emmanuel exerce sur les marchés depuis plus de 20 ans. Il a travaillé comme trader sur les taux et le change. Depuis plus 10 ans il est gérant de taux chez Natixis AM. Emmanuel vous apporte sa maîtrise d'une large palette de produits et marchés sur lesquels il est intervenu en trading ou gestion.

Emmanuel Schatz anime également les formations :



Interview de Emmanuel Schatz, intervenant de La Titrisation


Est-ce que vous vous concentrez sur des types particuliers d'opérations Emmanuel : Il n'est pas possible de détailler toutes les typologies d'opérations qui existent.Je réalise un panorama relativement complet des différentes typologies en accordant cependant plus de temps à celles qui dominent le marché.Mon objectif est que les participants aient avant tout intégré, à la fin de la formation, la logique de la titrisation, pourquoi cela existe, à quoi cela sert, quels sont les acteurs, que font-ils, quels sont les mécanismes juridiques et financiers et quels en sont les risques ...

Et les aspects juridiques ? Bien sûr, c'est incontournable : les concepts juridiques fondamentaux de la titrisation sont traités, dans le contexte français et international. Pour autant, je ne suis pas là pour assommer les participants avec des textes de loi. J'en serai d'ailleurs bien incapable car je suis un praticien du marché seul des avocats spécialisés pourraient le cas échéant apporter des réponses extrêmement pointues sur ces sujets. Par ailleurs, nous abordons aussi les aspects réglementaires impactant lourdement le marché, notamment Bâle 3 et Solvency 2.

Vous prenez en compte les dernières innovations ? En tant que gérant, je suis le marché de près, ce qui compte ce n'est pas tant d'aborder le sujet sous un angle théorique mais surtout de bien comprendre la réalité des opérations actuelles. Aujourd'hui, la titrisation est en train de revenir au premier plan de par sa capacité à participer au financement de l'économie. C'est une bonne chose de mon point de vue et je l'intègre directement dans mon séminaire notamment par des études de cas portant sur des opérations récentes. Celles-ci prennent en compte les dernières évolutions réglementaires qui visent à mieux sécuriser les opérations.

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